Константин Владимирович Церазов: «Рынок продемонстрировал устойчивость и готовность расти»

Ударный рост российских индексов на фоне снижения ключевой ставки Банка России вызвал в 2019 году резкий приток частных инвесторов на биржи. Есть ли поводы для дальнейшего оптимизма на рынке — в нашем интервью рассуждает независимый эксперт, экономист, экс-заместитель руководителя глобальных рынков «Тройка Диалог» Церазов Константин Владимирович (Konstantin Tserazov).

Причиной ралли на рынке, по мнению эксперта, стал комплекс факторов — с одной стороны, сказался эффект низкой базы, а с другой стороны, рынок поддержало снижение геополитических и санкционных рисков, увеличение дивидендных выплат и роста сырьевых цен. По итогам 2019 года индекс Мосбиржи прибавил 28,6%, а индекс РТС на фоне укрепления рубля взлетел на 45%.  Важным фактором стал рост нефтяных котировок. По данным аналитиков Банка «ФК «Открытие», за год баррель нефти Brent на фоне сокращения добычи странами ОПЕК+ подорожал почти на 27%, с $54 до $68. Снижение ставки Банка России с 7,75% до 6,25%, повлекшее снижение ставок по депозитам, повысило интерес населения к инструментам фондового рынка, вызвав приток частных инвесторов на биржу, объясняет Константин Церазов.

Согласно подсчетам аналитиков Банка «Открытие», рублевая капитализация российского рынка выросла с 9,8 трлн рублей до 11,8 трлн рублей, а рубль укрепился по отношению к доллару на 10,7%. Несмотря на замедление мировой экономики, индексы США и Европы также обновили годовые максимумы.

По итогам года все сектора показали положительную динамику, а наибольший рост — на уровне 25-30% — продемонстрировали нефтегазовый сектор, а также телекоммуникационный, электроэнергетический и финансовый сектора, говорит Константин Церазов, ссылаясь на данные исследования аналитиков Банка «ФК «Открытие».

Поводов для оптимизма на 2020 год достаточно, уверен эксперт. Рынок продемонстрировал устойчивость и готовность расти при благоприятной конъюнктуре. Российский рынок, несмотря на впечатляющие показатели, все еще недооценен и за счет высокой дивидендной доходности остается привлекательнее мировых аналогов. Полагаю, что при сохранении цен на нефть выше $60 за баррель и снижении напряжения в торговом конфликте между США и Китаем, индекс МосБиржи в 2020 году может показать рост на уровне 20-25%, заключает Константин Церазов.

————————

Konstantin Vladimirovich Tserazov: “The market has demonstrated stability and readiness to grow”

The shock growth of Russian indices against the backdrop of a reduction in the key rate of the Bank of Russia caused a sharp influx of private investors to the stock exchanges in 2019. Are there any grounds for further optimism in the market? Konstantin Tserazov, an independent expert, economist, ex-deputy head of global markets at Troika Dialog, discusses in our interview.

The reason for the rally in the market, according to the expert, was a complex of factors — on the one hand, the low base effect affected, and on the other hand, the market was supported by a decrease in geopolitical and sanctions risks, an increase in dividend payments and an increase in commodity prices. At the end of 2019, the Moscow Exchange index added 28.6%, and the RTS index soared by 45% amid the strengthening ruble. An important factor was the growth of oil prices. According to analysts of Otkrytiye FC Bank, a barrel of Brent oil has risen in price by almost 27% over the year against the backdrop of production cuts by OPEC+ countries, from $54 to $68. The decrease in the rate of the Bank of Russia from 7.75% to 6.25%, which led to a decrease in deposit rates, increased the public’s interest in stock market instruments, causing an influx of private investors to the exchange, explains Konstantin Tserazov.

An important factor was the growth of oil prices. According to the analysts of FC Otkritie Bank, over the year, a barrel of Brent oil against the background of production cuts by OPEC+ countries has risen in price by almost 27%, from $54 to $68. At the end of the year, all sectors showed positive dynamics, and the largest growth — at the level of 25-30% — was demonstrated by oil and gas companies, telecoms, energy and banks.

The Russian market moved in line with the general positive — despite the slowdown in the global economy, the US and European indices also updated their annual highs, says Konstantin Tserazov. The easing of the monetary policy of the Bank of Russia also played its role. At the beginning of the year, inflation reached 5.3%, and then began to decline. Since June, the Central Bank of the Russian Federation began to reduce the rate, lowering it by the end of the year from 7.75% to 6.25%. According to the forecasts of the regulator, in 2020 inflation will reach the target value of 4%. At the same time, even with the rate cut, the yield of Russian securities remained high, which led to the influx of foreign investment into the market, Konstantin Tserazov notes.

Among the prerequisites for growth in 2020, the expert names a favorable external background and the attractiveness of the market due to high dividend yields. The Russian market, despite its impressive performance, is still underestimated and remains more interesting than its global counterparts. If oil prices remain above $60 per barrel and trade wars between the US and China de-escalate, the Moscow Exchange index in 2020 may show an increase of 20-25%, Konstantin Tserazov concludes.